據wind 統計，申萬年鋼鐵行業上市公司上半年共實現營業收入6073.29 億元，同比增長38％；實現主營業務利潤為781.18 億元，同比增長了24.05％；實現凈利潤377.22 億元，同比增長26.95％，中期行業加權每股收益為0.432 元。不過，由于成本不斷上漲，鋼鐵行業利潤增長幅度低于收入增長幅度，行業毛利率繼續下滑，中期行業毛利率為13.5％，同比減少了1.37 個百分點。

　　7 月份全國粗鋼和鋼材產量分別為4488.64 萬噸、5101.02 萬噸，分別同比增長7.5％和7％，環比則大幅下降；前7 個月我國累計生產粗鋼和鋼材產量分別為30829.2 萬噸和35179.73 萬噸，分別同比增長9.3％和11.7％，增速均比07 年出現明顯放緩。

　　近期鋼材價格出現了連續的下跌，消費淡季、奧運停工、下游承壓能力減弱等綜合因素導致了鋼材價格跌幅較深。8 月底Mysteel 鋼鐵綜合指數為196.9 點，與6 月份最高的219 點相比跌幅達10.09％，這個點位與今年4 月中旬指數相當。從具體品種看，螺紋鋼、普線、冷軋、熱軋周指數最高點下來分別下跌了10.67％、18.06％、12.05％、9.16％。

　　隨著鋼鐵產量增速放緩、鋼材價格下跌等引發上游鐵礦石現貨價格也出現回落，以唐山鐵精粉價格為例，8 月底唐山鐵精粉（66％）價格1030 元/噸，比年初最高價的1270 元/噸下跌了18.89％，8 月鐵精粉均價為1178 元/噸，環比6 月小幅下跌近73 元/噸，跌幅為5.84％。焦炭價格方面，目前唐山二級冶金焦炭價格為2700 元/噸，比上月下降了300 元/噸；山西焦碳協會稱，9 月份山西焦炭價格將下調200 元。

　　截至9 月2 日，鋼鐵行業靜態市盈率（PE）為9.46 倍，市凈率（PB）為1.32 倍，而一致預期下鋼鐵行業08 年動態PE 為6.98 倍，估值接近歷史底部。

　　我們維持行業的推薦評級，繼續推薦行業龍頭武鋼股份（行情 論壇 資訊）、寶鋼股份（行情 論壇 資訊）、鞍鋼股份（行情 論壇 資訊），以及具有鐵礦石資源的西寧特鋼（行情 論壇 資訊），內生增長迅速的八一鋼鐵（行情 論壇 資訊）、濟南鋼鐵（行情 論壇 資訊）。