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5月鋼鐵市場震蕩回落運行

來源: 時間:2016-05-03 08:40:57 瀏覽次數:

   4月鋼價走出大幅上漲后小幅回落的態勢,鋼材綜合價格指數月環比上漲23.06%。分品種看,長材價格指數上漲25.18%,扁平材價格指數上漲20.68%。鐵礦石價格同樣走出大幅拉漲后小幅回落的態勢,綜合價格指數月環比上漲11.71%,其中進口礦價格指數上漲13.24%,國產礦價格指數上漲9.23%,符合預期。展望5月鋼鐵市場,供需緊平衡格局將逐步緩解甚至被打破,鋼價繼續上漲的動力減弱,有望以高位震蕩回落為主。

    綜合鋼材價格上漲了1256元(漲幅63.4%),完全符合筆者3月初預測的上漲幅度(2009年4~8月上漲1259),螺紋、線材、熱軋、冷板、鍍鋅、中厚板價格與前期最低點比分別上漲1194、1201、1260、1377、1410、1513元/噸。此輪上漲的邏輯是:低庫存+供需錯配。低庫存表現在鋼廠庫存低、社會庫存低以及終端庫存低,供需錯配則表現在供應的釋放緩慢以及庫存轉移帶來的中間需求相對旺盛而出現的供需緊平衡格局。

展望未來幾個月時間的鋼鐵市場,鋼價有望震蕩下行,其主要邏輯是:高產出疊加需求增速放緩甚至消費淡季需求環比下降的影響。

根據鋼聯模型測算,螺紋、中厚板、熱軋和冷軋板卷噸鋼盈利分別達到851元、734元、901元和994元,這是金融危機以來最好的表現。這么高的盈利水平,勢必導致鋼廠全力生產。根據統計局數據,3月全國粗鋼日均產量達到227.9萬噸,而中鋼協預估的4月上中旬的日均粗鋼產量也達到227萬噸的高位水平,根據鋼聯統計,5月日均粗鋼產量有望創歷史新高,未來還有5-10萬噸的增長空間(32座高爐復產,日均9.81萬噸鐵水),這種高產出會維持一段時間。未來導致產量下降的因素主要是價格下跌、企業虧損,檢修,利用系數下降等等,后兩者影響的量都不會很大,而鋼材價格要跌至成本以下,那是要有很大的利空或經過一段時間下跌才行??傊?,未來一段時間高產出是不爭的事實。

    在價格快速大幅漲至高位的背景下,下游一定會選擇觀望,從而導致短期抑制需求;其次,由于終端普遍提高了庫存水平,根據筆者估算,全國終端大概增加了5-10%的庫存(100~200萬噸),使得終端隨時可以在高價背景下放緩采購節奏。在這種情況下,新增的產量,要依賴實際需求增加消化的壓力明顯增大,假定5-6月需求增加5%(1季度社會融資增加6.59萬億,多增1.93萬億;其中4.67萬億進入實體;房地產新開工增加19.2%,等等都是后期需求發力的基礎),如果日均產量增加5~10萬噸,則意味著未來2個月庫存將增加150~300萬噸。而6~8月隨著鋼材消費季節性淡季的到來,供需的格局可能將轉化為供大于求的狀況,市場壓力也就隨之而來。

    綜上所述,未來幾個月,現貨價格下行可能是必然的趨勢。

    至于5月行情,利空的因素主要是:首先,這輪現貨行情漲幅已達到63.4%,所有品種漲幅幾乎都超過1000元,像鍍鋅等達到1500元以上,但這波上漲基礎并不是實際需求的增長,特別是短期內現貨漲幅到300-500元,需要以適度回落的方式確認現貨漲幅;其次,具有價格風向標作用的華東地區進入梅雨季節,需求將受到一定影響;還有,螺紋期貨一度貼水現貨400多元左右,如果期螺價格上不去,對現貨價格也有抑制作用;再有,鐵礦石價格隨著供應釋放的幅度大于需求增長的幅度,其進一步上漲空間受限,對鋼價也有一定的牽制作用。利多的因素:在需求旺季的背景下的極低的庫存,截至4月22日,社會庫存只有937萬噸,鋼廠庫存1300萬噸,合計同比下降近811萬噸,對價格有強支撐;煤焦在供應側改革的影響下,供需呈現相對的緊平衡格局,仍有上漲空間,可能對鋼價有些許支撐。

    總之,5月鋼鐵市場,雖然庫存水平仍舊很低,但由于鋼材供應將達到歷史新高水平,而在高價影響下以及終端庫存上升的背景下,需求增速放緩,也因此,鋼鐵市場價格有望形成高位震蕩回落的運行格局,有必要擇時利用期貨市場鎖定利潤,以控制價格波動風險。

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