我們認為地震后實施臨時價格干預措施是適時和必要的，地震突發的需求可通過企業調整生產結構、減少出口和延緩落后產能淘汰等多方面措施來解決，地震對災區附件鋼廠有負面影響并可能引起全國價格短其回調，短期要謹慎；但長期看，災后重建將延遲鋼鐵行業的景氣周期，我們維持對鋼鐵行業推薦的投資評級。

　　事件

　　事件15月25日，國家發展改革委發出緊急通知，要求加強救災帳篷和過渡安置房及生產用原材料價格監管，對救災帳篷生產用布、鋼管以及過渡安置房生產用鋼板、鋼帶、聚苯乙烯等主要原材料，采取臨時價格干預措施等辦法，穩定價格。(資料來源國家發改委網站)。

　　國家發改委有關負責同志日前與寶鋼、鞍鋼、武鋼等國有大型鋼鐵企業主要負責同志溝通，要求這幾大鋼廠調整生產結構，增加制造活動板房的鍍鋅板、彩涂板的產量以滿足災區需要，并帶頭自律，不漲價。幾家主要鋼鐵企業對此積極回應，均表示立即調整產品，多生產建筑用熱鍍鋅板和彩板，并保持價格穩定。

　　事件2近日四川省發布通知要求自5月27日起，成都、綿陽、德陽、廣元、雅安、阿壩州價格主管部門在現行災區主副食品價格一日兩報的基礎上，再在本行政區內選擇1―2個縣啟動建材價格應急監測，對線材、螺紋鋼、水泥、磚、瓦、木材等八個建材品種市場供求和價格情況實施每日一報制度。

　　簡評

　　1、國家及四川省啟動對地震災區鋼材價格臨時價格干預措施是適時和必要的。

　　此舉主要目的是指導企業調整生產結構，增加帳篷和過渡安置房的原材料生產，盡快恢復災后重建；同時防止不法廠商“囤積居奇、哄抬物價”來發“國難財”。

　　2、四川省在全國鋼產量占比不足3％，對全國鋼材價格影響較小。

　　四川省2008年1－4月鋼材產量537萬噸，全國占比2.79%,2007年全年鋼材產量1589萬噸，全國占比2.82%(見表1)。

　　3、短期內對攀成鋼、重慶鋼鐵等地震災區附近鋼廠業績負面影響較小。

　　鑒于臨時價格干預措施實施時間長短尚未確定，對上述鋼廠業績負面影響難以定量分析。攀成鋼2007年鋼材產量187萬噸(螺紋鋼71萬噸、線材30萬噸、無縫鋼管86萬噸)，重鋼2007年鋼材產量300萬噸(其中螺紋38萬噸、線材51萬噸、中厚板119萬噸、大型型鋼8萬噸、中小型鋼15萬噸、棒材37萬噸、冷帶8萬噸、鍍鋅2萬噸)。

　　考慮到建筑用鋼在攀鋼集團、重慶鋼鐵集團所占比重不大，以及地震前后建筑用鋼價格變化不大，所以臨時價格干預措施對公司業績負面影響較小。

　　4、國有大型鋼鐵企業積極回應，雖有負面影響，但影響較小。

　　寶鋼、鞍鋼、武鋼08年鋼材產量計劃中涉及此次調控的鍍鋅、彩涂板占比分別為11％、8.3%、4.2%,(見表2～4)，除武鋼能夠區分建筑用途鋼材外，鞍鋼、寶鋼實際建筑鋼材占比實際比例并未到11％、8.3%。而且，這3家公司該類品種對各自業績貢獻占比要遠小于其產量占比。

　　以寶鋼為例，2008年鍍鋅及彩涂板產量計劃266萬噸(熱鍍鋅、電鍍鋅、彩涂分別為146、60、60萬噸)，約占產量計劃11％，地震前寶鋼5月份熱鍍鋅、電鍍鋅、彩涂板不含稅價格分別為6477、6777、6907，寶鋼鍍鋅、彩涂板現貨市場價格5月28日較地震前的5月9日分別上漲430和500元，若按現貨價回落至災前水平并假定寶鋼產品全部為地震災區所用，折算成全年，減少寶鋼的EPS為

　　[(146+60)*430+60*500]*(1-25%)/1751200=0.05元/股。

　　據悉，寶鋼三季度對這類產品不漲價并暫停出口，寶鋼二季度調價已考慮鐵礦石的上漲，鑒于本次限價要求是高于地震前價格，而且目前的鋼材價格已是歷史同期最高水平，對寶鋼總體業績影響基本忽略不計。

　　此外，我們估計國家接下來可能會對鋼鐵生產的上游環節如煤、焦、電價格可能也會采取臨時價格干預措施以平抑上游成本的過度上漲。

　　5、地震災害前后鋼材市場總體價格變化不大(見表7)。

　　我們對比了地震前5月9日和地震后5月12～28日建筑用鋼平均價格，螺紋鋼持平，普線和高線分別下降了32元/噸、5元/噸，窄帶鋼、寬帶鋼分別是小幅上漲28元/噸和42元/噸，工字鋼上漲了96元/噸，角鋼、槽鋼持平，焊管(4寸×3.75)上漲92元，焊管(1.5寸×3.0)。

　　據悉，此次地震災區需在三個月內建設一百萬套活動板房，所以近期價格漲幅最較大的是活動板房所需的彩涂。上海、重慶市場彩涂板5月28日價格分別為9000元/噸、8450元/噸，5月28日較地震前的5月9日分別上漲了500(漲幅5.88%)和550元(漲幅6.96)。

　　需求突然放大、炒作是彩涂板大漲的主因。本次對地震災區實施臨時干預價格措施，將促使彩涂板價格回調至7900～8500元/噸水平，僅從價格看，企業業績可能會受損，但突發增長的需求和鋼廠生產結構調整和降本的努力將會部分消化這些不利影響。

　　6、保守估計，災后重建將突發增加建筑用鋼需求2100萬噸以上。

　　據民政部統計，截至5月19日21時，這次地震造成倒塌房屋536.25萬間，損壞房屋2142.66萬間。災后重建為了預防強烈地震影響，房屋將主要更多地采用鋼筋混凝土等框架結構，綜合考慮農民住房和城鎮住房用鋼量的不同，按每間房屋20平米，每平米用鋼40公斤計算，至少需要建筑用鋼2142萬噸，估計建設周期2～3年。

　　此外，四川境內的水庫和公路等基礎設施損毀修復和重建還將進一步拉動鋼材需求。

　　5.12地震災害涉及面廣、損失大，地震造成的對經濟破壞程度遠大于1月底2月初南方雨雪冰凍災害。據統計，截至5月28日，僅四川地震經濟損失超2千億。

　　在前次雨雪冰凍災害發生后國際沒有啟動對鋼材臨時價格干預措施，長沙建筑用鋼價格創出全國新高(見圖2)。這次地震災害過后成都、重慶周邊地區建筑價格急劇攀升(見圖3)，若不實行臨時價格干預措施將會出現長沙地區鋼價暴漲的局面。

　　由于此次8級地震災害破壞性極強加上原有房屋多為磚混結構，所以廢鋼回收難度大、回收可再用量小。

　　7、綜合影響評價考慮到建筑用鋼有300－500公里運輸距離限制，5.12地震所引起的短期內對災區使用的建筑用鋼臨時價格干預措施，產生的影響

　　首先，對地震附近鋼廠短期內業績有負面影響，但對全國影響有限，對國內其他鋼廠價格和業績影響可忽略不計；

　　其次，對國內其他鋼廠生產影響，提高建筑用鋼設備開工率，并可能導致國家延緩淘汰落實產能的實施進度；

　　再次，若08年減少出口與07年我國出口相同的螺紋鋼數量(見表8)可以滿足災后重建需求，國內外價差將進一步拉大。

　　最后，從長遠考慮，災后重建突發的用鋼需求將延長本論鋼鐵行業的景氣周期，因為災前的價格已經處于歷史高位。

　　8、投資策略短期謹慎，長期樂觀，我們維持對鋼鐵行業推薦的投資評級。

　　短期內，地震災害本身造成的影響及本次價格臨時干預措施我們對攀鋼鋼釩(行情 論壇 資訊)、重慶鋼鐵持謹慎態度，國內其他鋼鐵上市公司股價若因消化地震造成影響回調時是買入良機。<BR>
　　附件1國家發展改革委近日發出緊急通知要求加強救災帳篷和過渡安置房及生產用原材料價格監管

　　5月25日，國家發展改革委發出緊急通知，要求各地價格主管部門按照國務院抗震救災總指揮部統一部署和要求，加強救災帳篷和過渡安置房及生產用原材料價格監管，努力穩定價格，為滿足災民生活需要做出貢獻。

　　通知要求，各省(自治區、直轄市)有關部門要加強協調，指導企業調整生產結構，增加帳篷和過渡安置房的原材料生產；需從外省調運資源的，要統籌安排，加強與資源調出省市的協調，及時處理資源供應、運輸、生產中出現的矛盾和問題，確保資源落實。各相關企業要以高度的政治責任感，履行社會職責，想災區之所想，急災民之所需，千方百計擴大生產，確保按計劃完成救災帳篷和過渡安置房生產任務，確保相關原材料供應。

　　通知要求，救災帳篷、過渡安置房及相關原材料生產企業要努力降低成本，保持價格穩定。各省(自治區、直轄市)價格主管部門可結合本地區實際情況，依據《價格法》有關規定，報經當地政府批準后，對救災帳篷生產用布、鋼管以及過渡安置房生產用鋼板、鋼帶、聚苯乙烯等主要原材料，采取臨時價格干預措施等辦法，穩定價格。資源調出省市要切實承擔起穩定帳篷和過渡安置房原材料價格的責任，協同資源調入省市共同把抗震救災帳篷和過渡安置房生產用原材料價格穩定在災前水平。對帳篷、過渡安置房等物資的運輸，免收車輛通行費。

　　通知部署各地價格主管部門加強對抗震救災帳篷和過渡安置房生產及相關原材料價格的巡查，嚴肅查處利用救災之機謀取暴利的行為，對串通漲價以及不執行臨時價格干預措施、收費減免政策等違法行為，要依法從嚴從重查處，對典型案件要予以公開曝光。各級價格主管部門要密切跟蹤救災帳篷和過渡安置房生產供應過程價格執行情況，加強主要原材料價格監測，發現價格異常變化要及時報告。(來源國家發改委網站)

　　附件2四川省啟動臨時價格干預措施螺紋鋼線材價格每日一報

　　據國家發展和改革委員會27日介紹，四川省物價局近日發出緊急通知，要求全省各市(州)根據各地情況啟動臨時價格干預措施、加強災后重建物資價格監測、加強市場價格監督檢查，確保市場價格穩定。

　　為落實國家發展和改革委員會《關于進一步加強抗震救災物資價格監管的緊急通知》和四川省政府《關于進一步加強價格監管保持市場物價穩定的緊急通知》文件精神，5月23日四川省物價局發布緊急通知，部署穩定抗震救災物資價格工作。

　　《通知》要求四川各市(州)物價局根據省政府的授權，結合當地價格變動情況，在報請市(州)人民政府批準后，通過規定限價、限定差價率或者利潤率、實行提價申報制度和調價備案制度等多種方式，適時啟動對與抗震救災密切相關的食品、藥品、醫療用品、日用品、建筑材料、交通運輸、燃料等災后重建物資的臨時價格干預措施，全力穩定災區抗震救災和恢復重建物資價格。

　　《通知》要求自5月27日起，成都、綿陽、德陽、廣元、雅安、阿壩州價格主管部門在現行災區主副食品價格一日兩報的基礎上，再在本行政區內選擇1―2個縣啟動建材價格應急監測，對線材、螺紋鋼、水泥、磚、瓦、木材等八個建材品種市場供求和價格情況實施每日一報制度。

　　《通知》指出，全省各級價格主管部門要加強市場價格巡查力度，堅決打擊趁地震災害之機囤積居奇、哄抬價格、串通漲價、捏造散布漲價謠言、不執行臨時價格干預措施等擾亂市場秩序的價格違法行為。重點加強生活必需品和抗震救災物資的價格監督檢查力度，穩定災區市場價格秩序。

　　《通知》要求四川各級價格主管部門通過價格政策提醒告誡會、印發宣傳資料、倡議書、典型案例曝光等多種方式，督促本地生產、銷售抗震救災物資相關企業自覺承擔社會責任，加強價格自律，維護重要商品出廠和銷售價格的基本穩定。

　　《通知》還要求各地近期一律不得出臺任何政府提價措施。四川省價格主管部門要繼續落實好運輸抗震救災物資的綠色通道政策，嚴禁對抗震救災物資生產、流通的各種亂收費行為，對違反規定的，要依法追究責任。(來源新華網)

　　附件3汶川地震致房屋倒塌536.25萬間轉移1234.84萬人

　　人民網快訊5月20日下午4時，國新辦就四川汶川地震災害和抗震救災情況舉行第八次發布會。

　　據民政部統計，截至5月19日21時，四川省汶川縣8.0級地震已造成四川、甘肅、陜西、重慶、云南、湖北、河南、貴州、山西、湖南等10省(市)434個縣(市、區)、4441個鄉(鎮)、46252個村受災；因災死亡34073人；緊急轉移安置1234.84萬人；倒塌房屋536.25萬間，損壞房屋2142.66萬間。受災較重的地區主要包括四川省中北部的阿壩、綿陽、德陽、廣元、雅安、成都，甘肅省東南部的隴南，陜西省的南部和西部的漢中、寶雞等市(州)；重災縣(市、區)34個，其中四川21個、甘肅8個、陜西5個。...