經濟觀察網 赫榮亮/文 進入3月份，鋼材庫存繼續攀升，全國庫存達到1900萬噸以上，特別建筑鋼材庫存增幅明顯，比上月增長38.3%，比年初增幅達到57.8%。鋼鐵產能釋放，成為一直困擾鋼材庫存高企的難題。2009年，全國粗鋼產能達7億噸，而且鋼鐵產能過剩出現了結構性、動態性特點，即各品種均可能出現階段性過剩。我國鋼材庫存高企，凸顯我國鋼材產業困局，高庫存下，鋼廠大幅提價，市場投機意向更濃，貿易商囤貨意愿強烈，導致庫存繼續升高，市場風險積聚，市場機制短暫失靈。

鋼材庫存大幅攀高

進入2010年，國內鋼材庫存持續攀升，據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，3月5日，全國29個重點城市鋼材社會庫存為1909萬噸，較上月同期上升了29.4%，比今年年初上升了42.6%。其中建筑鋼材社會庫存量為933萬噸，較上月同期上升38.3%；熱軋卷板社會庫存量為647.5萬噸，較上月同期上升23.3%；冷軋卷板社會庫存量為143.8萬噸，較上月同期上升15%；中厚板社會庫存量為184萬噸，較上月同期上升22.8%。

在這一輪加庫存化的過程中，線材與螺紋鋼等建筑用鋼材品種的庫存增幅要明顯高于熱軋、冷軋、中板等板材品種。分品種來看，建筑鋼材庫存占到總量一半，增長幅度達到38.3%；冷軋卷板增幅較小，為15.1%。

2009年以來，財政重點投向“鐵（路）工（路）機（場）”基礎設施建設部門，建筑鋼材品種直接受惠于基礎設施建設項目，市場需求率先恢復，線螺品種價格走勢強于板材品種。在去年6月份的市場去庫存化進程中，線螺等建筑鋼材品種表現較好，庫存降幅高于板材品種。

這種“長強板弱”格局，直接拉動中小鋼廠生產積極性，09年下半年以來，建筑鋼材產量增長加快，市場供應壓力大幅增加，導致年末庫存量出現大幅增長。另外，經過汽車、家電下鄉等政策刺激，居民消費結構升級，帶動工業品市場銷售較好，板材市場銷售起色，寶鋼等企業產品需求明顯增加，板材庫存增幅較小，特別是冷軋板材。

產能釋放，左右庫存升降

鋼材價格起起伏伏，市場庫存量升升降降，觀察鋼鐵行業主要指標，又回到了產能壓力、需求變化、庫存演變、鋼價走向等傳統因素。可以發現，鋼鐵產能釋放，成為影響鋼材庫存增減的重要因素。

回顧2009年以來市場庫存運行情況，可以發現，市場大體經歷了由去庫存化，再到加庫存化的過程。上半年鋼市整體低迷，特別四、五月份鋼價大幅回調，市場銷售困難。導致國內鋼鐵產業開工率維持低位，全國日均鋼產量維持在140萬噸水平，此時，鋼材庫存穩步減少，大體在1000萬噸以下，市場處于去庫存化狀態。

隨著國家加大投資，大批“鐵公基”項目上馬，我國鋼材市場回暖，鋼價出現溫和上漲，拉動鋼企復蘇，紛紛恢復生產，6月份，全國日均粗鋼產量達到164.7萬噸，環比上月增幅達10%，至此，市場去庫存化再次停滯。7月份以后，貨幣流動性過剩，商品市場普遍上漲，市場通脹預期增強，貿易商大量囤積鋼材，市場再次買入再庫存化進程。

8月上旬，鋼價拉升過猛，蘭格鋼鐵綜合價格指數顯示，鋼價一個月內漲幅達到19%，投機炒作回吐，貿易商清理庫存。盡管鋼價暴跌，但鋼廠生產慣性，鋼廠重新開工后不會輕易減產停產，下半年全國粗鋼日均產量在150萬噸水平以上，9月份達到169萬噸。盡管鋼價回調，但鋼產量居高不下，全國鋼材庫存繼續走高，僅于10月份出現短暫回落。

2009年，中國鋼鐵產量再創新高，粗鋼和鋼材產量分別為5.68億噸、6.96億噸，同比增長12.9%和15.2%。在鋼鐵產量繼續增長壓力下，市場庫存持續增加，并于春節后達到高峰。

庫存與產能，這對孿生冤家，糾結到一起，形成了庫存的劇烈波動，這是鋼材產能過剩、鋼廠被動生產的結果，也是市場預期與下游實際需求間出現背離。

而各品種庫存輪番波動，均會在一個特定時間出現積壓表明我國鋼鐵產能過剩不僅是總量問題，還有結構性、動態性問題。

我國鋼鐵產能繼續攀升，2009年全國粗鋼產能達7億噸。國內鋼鐵產能普遍過剩，建筑鋼材、板材都出現了這種情況。另外，隨著市場需求變化，以及鋼廠產能恢復，鋼鐵產能過剩出現了動態性特點，即各品種均可能出現階段性過剩。

2009年上半年，市場殘酷打擊下，板材品種普遍虧損，市場庫存積壓嚴重。主要生產熱軋板的本鋼板材甚至出現了大幅度的虧損，而長材市場銷售尚可，企業盈利較好。但進入2010年建筑鋼材庫存出現明顯增長，這就反映了鋼鐵產能過剩的動態性。今年上半年，這種格局將延續，板材市場有所回升，長材品種價格受到壓制。

庫存問題，凸顯鋼鐵雙重困局

鋼材庫存高企，紀錄創新高，但鋼廠卻表現出消極應對，一方面大幅提高出廠價格，形成市場價格倒掛，另一方面，保市場份額不減產。國內鋼鐵產量居于較高水平，將繼續對庫存形成有力支撐，庫存量難以有效下降。市場價格機制的短暫失靈，凸顯我國鋼鐵產業、鋼材流通領域的雙重困局。

首先，鋼材市場價格機制。一方面庫存創新高，另一方面，鋼廠不斷上調鋼價。盡管庫存高企，但主導鋼廠保持價格穩定甚至提價，帶動各家鋼廠出廠價格普遍上調，國內市場已經出現倒掛跡象。據蘭格鋼鐵信息中心提供的數據顯示，目前鋼材市場處于季節性需求淡季，倒掛品種較多，2月末，有15個鋼材品種出廠價高于市場價，長材、板材品種都在倒掛之列。比如，3月份沙鋼的14-25mmHRB335螺紋出廠價格每噸為3950元，3月5日，國內各地Φ25mm螺紋鋼價格普遍在3800元左右，上海地區市場價格為3710元/噸；3月份寶鋼冷卷訂貨價格5926元/噸，3月5日，上海地區市場價格為5760元/噸。高定價下，下游用戶采購意愿下降，各地商戶表示高價難以接受，盡管臨近旺季，但市場成交活躍有限。

市場庫存創新高，但鋼廠繼續上調出廠價格，沒有考慮到市場承受能力，將對后期鋼市健康發展形成影響。筆者猶記，去年七八月份，鋼廠一路調價，市場價格一路跟漲，貿易商大量囤貨，庫存一路走高，但最終，鋼價攀高后，出現自由落體般地回落，鋼價一棒被打回原形，而庫存則一直增長到10月份，才稍顯停歇。

出現這個局面，我國鋼市運行不協調占主因。鋼廠僅以銷售產品的思路從事經營，沒有站在產業鏈整合者角度考慮整個鏈的利益。

市場行情、庫存波動幅度偏大，在生產中，大鋼廠擁有一定壟斷地位的優越性，這種態度也滲透到了銷售環節。對市場狀況盲目自信，寧愿做一只埋頭的鴕鳥，任隨市場隨波逐流。但市場是殘酷的，鋼材消費完全是自由市場，特別是低附加值、高度競爭品種，如螺紋鋼和線材，不存在市場壟斷，這種反差之下，催生了我國鋼材價格倒掛，同時也催生了高庫存，這種現象表面上受損失的是鋼貿商，但最終埋單的將是鋼廠，鋼廠才是國內產業鏈的真正主導者。

其次，庫存高企，鋼廠被動生產。高產量、高庫存，令鋼材價格小幅振蕩，盡管有鋼廠提價效應，但市場價格難以有效上行，終形成市場價格倒掛局面。

只要鋼廠有利潤，鋼價在成本線以上，鋼廠對減產限產都會觀望。根據蘭格鋼鐵網對29個主要城市的調查，目前社會庫存在1900萬噸水平，這么多的市場庫存，降低到正常水平，筆者估計，需要三個月的時間。而國內鋼鐵產能維持在高位，1月份日均粗鋼產量在157萬噸。國內鋼鐵產能壓力繼續釋放，將對鋼市形成負面影響，庫存難以有效下降。

鋼廠被動生產，消極減產，對庫存高企形成支撐。鋼廠不愿減產，有其苦衷。現在的鋼材市場，頗有占山為王的味道，鋼廠需要保住自己的市場份額，甚至虧損，也要堅持生產。產業政策、政府調控等壓力下，部分鋼鐵企業的生存空間越來越小，這時選擇生產，恰似在宣布他的存在。