面對全球性股市暴跌，各國都在積極“救市”。

3月13日，韓國、德國、英國、意大利、泰國等五個國家宣布禁止賣空股票。同日，中國央行定向將準，釋放5500億流動性，美聯儲、歐洲央行也紛紛出手，歐美迎來股市暴漲之夜：

歐洲股市全線大漲，大多股指漲幅均超過7%，意大利富時MIB指數大漲15%；美股期貨也全線大漲，漲幅也均超過5%，標普500指數期貨一度“漲?！?，觸發交易限制。美股開盤后大幅走開，三大股指漲幅均擴大至超6%。不過，隨后歐美股市漲幅大大縮窄。

截至目前，共有約38只公募基金QDII的投資涉足上述國家，合計投資金額約20億人民幣，其中韓國是中國公募基金對外國投資的第二大重倉對象。有QDII基金經理向券商中國記者表示，周五已經小幅加倉，判斷恐慌引發的超賣已非常嚴重，當前海外市場并無顯露出經濟危機的跡象，不存在資產泡沫風險，市場下跌更多在于疫情帶來的心理層面影響。

全球救市進行時，歐美股市全線大漲

面對全球性股市暴跌，各國都在積極“救市”。

3月13日，央行宣布，將于3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

3月13日凌晨1點左右，紐約聯儲發表聲明稱將在東部時間周四下午1點30分開展5000億美元的三月期回購操作，同時還將擴大國庫券的購買范圍。此外，當地時間13日，紐約聯儲還將分別進行5000億美元的一月期回購和三月期回購操作(折合人民幣超過10萬億)。

美國財長努欽表示，疫情是短期的，可能會持續幾個月。美聯儲和財政部爭取提供“不設限的流動性”。預計在年底，經濟活動將會大幅反彈。

與此同時，加拿大央行也表示，將臨時增加6個月和12個月期固定期限回購操作；回購操作將拓展至所有期限，并至少每周進行一次，除非有另外通知。此舉是為了支撐市場運作。歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯表示，歐盟準備好觸發危機條款，這將允許財政刺激。

英國央行會議紀要顯示，疫情將會影響英國的供應和需求。有充分理由進行大幅度降息。如果需要貨幣刺激，我們將會實施。刺激政策的措施包括降息，量化寬松，擴大資助計劃。受油價影響，通脹率可能跌至1%以下。

13日，外交部網站消息，二十國集團協調人會議就應對新冠肺炎疫情發表聲明。聲明稱，“二十國集團財長和央行行長在聲明中一致同意將使用所有可行的政策工具，包括適當的財政和貨幣措施。我們邀請我們的財政官員繼續同國際組織一道開展工作，應對新冠肺炎對經濟的影響。我們歡迎各國為支持經濟活動采取的措施。我們支持國際貨幣基金組織和世界銀行承諾向有需求的發展中國家提供更多資金支持，并邀請各國增強融資機制。我們致力于應對新冠肺炎大流行對國際貿易和市場穩定造成的干擾。”

受此影響，歐美股市全線大漲。

歐洲股市大多股指盤中曾大漲超7%，意大利富時MIB指數大漲15%。不過隨后，各國股市漲幅均大幅回落。德國DAX30翻綠，法國CA0、英國富時100漲幅均不超過1%，意大利富時MIB漲幅回落至6%左右。

美股開盤后大幅走開，三大股指漲幅均擴大至超6%，不過隨后跌幅有所縮窄，截至13日23:50，美股三大股指漲幅均縮窄至1%以內。

空頭太開心，韓德諸國禁止賣空交易

根據媒體報道，西班牙市場監管機構3月13日要求禁止賣空69只股票；泰國證交所主席同一日也表示臨時調整賣空規則；意大利證券交易委員會3月13日宣布禁止做空股票；英國金融行為監管局暫時禁止部分賣空工具和交易，包括禁止股票賣空；韓國禁止股票賣空交易6個月。

上述國家的決定起因是美國股票市場引發的全球恐慌。美國當地時間3月12日，美股三大股指再次暴跌，觸發本周內第二次熔斷。當日道瓊斯基準指數創自1987年來跌幅，導致全球金融市場動蕩。據不完全統計，同日全球共11個國家股市因暴跌發生熔斷，全球重要指數市值蒸發逾5萬億美元。

3月13日，許多國家的暴跌并沒有止住，韓國股市繼續下跌，盤中因股指跌超8%，觸發熔斷。韓國綜合指數收盤跌3.43%，創近7年以來的新低，今年以來的跌幅已接近20%。據韓國金融服務委員會發布的公告，從3月16日開始到9月15日，韓國將禁止做空在 KOSPI、Kosdaq、Konex上市交易的股票。

上述國家的決定是防止美股市場的賣空浪潮進一步蔓延到本國。據金融分析公司S3 Partners提供的數據，在3月的周，美股空頭機構表現極為活躍，賣空機構的資金規模整整增加超過140億美元，美國國內股票空頭規模接近8500億美元，這意味著這波市場暴跌可能讓空頭獲利超過500億美元，蘋果、亞馬遜以及為高調的特斯拉，這一批美股上市公司均成為做空對象。

大空頭橋水基金實際上已經盯上了美國以外的標的市場。據歐洲公司空頭頭寸信息網站breakout point信息，全球對沖基金橋水基金日前已經開始大肆做空歐洲公司，做空的金額按照本周一收盤價計超過百億美元，包括巴黎銀行、達能食品、道達爾石油公司等歐洲上市公司。

效果不佳，禁止賣空不受分析師歡迎？

在2011年歐元區發生債務危機后，法國、意大利等多個國際也曾出臺禁止賣空的命令，在當年8月，法國、意大利、西班牙和比利時出臺了針對金融類股的15天賣空禁令。

但是，禁止賣空從一開始就不被學者、分析師、機構投資者的歡迎?？ㄋ股虒W院當時認為，賣空禁令不但對流動性不利，減緩價格發現，而且基本上“不支持”股價，在壞的情況下還會促使股價下跌。許多分析師也認為，禁止賣空可能導致市場失去流動性，進一步打擊市場。

之后也似乎證明了這一點，當時的歐洲股市在宣布禁止賣空后并沒有迅速止跌，反而加速下跌并創下年內低點。

民生證券在曾經發布的一份報告中也指出，禁止賣空引起交易量的下降，直接減少經紀機構的營業收入，除此之外，托管機構、基金、交易所等相關機構的收益也會下滑。同時，交易成本也會間接增加，對大型投資者來說，隨著交易量的減少和波動率的增加，還將產生巨大的機會成本，與此同時，賣空也不能真正限制市場操縱行為。

也許是并不相信禁止賣空能起到效果，在3月13日，瑞士證券交易所表示，沒有禁止做空的計劃。

韓國是重倉對象，QDII基金判斷市場超賣嚴重

亞洲和歐洲國家開始禁止賣空，也成為國內一些QDII基金經理關注的事件。

券商中國記者發現，除美國股票市場外，韓國、泰國、德國、英國等已禁止賣空的國家，均是中國QDII基金的投資目的地。

數據顯示，截至2019年末，韓國是QDII基金在外國投資的第二大國家，有8只中國公募基金公司的QDII產品投向韓國，合計金額超過8.73億人民幣，占比QDII基金對外投資比例的1.5%，僅次于美股市場。

上投摩根基金公司對韓國證券市場政策的變化，或許更加敏感，韓國已被該基金重倉。根據數據，截至2019年12月底，上投摩根亞太優勢基金所持有的韓國股票市值約為7.43億人民幣，占基金資產凈值比例高達16.18%，韓國股票市場是該基金對外國投資的大市場。

此外，華夏全球精選基金也重倉了韓國，截至去年底，華夏全球精選基金持有韓國股票市值1.05億人民幣，占該基金的資產比例達2.7%。

禁止賣空的德國市場也是QDII基金對外投資的主要國家。截至2019年末，總共9只QDII基金在德國市場的累計投資金額5.67億人民幣，占QDII基金投資金額比例的0.97%。此外，還有18只QDII基金的部分金額投向了英國和泰國，合計投資比例占0.54%，總金額為3.17億人民幣、

德國雖然不是QDII基金為看重的市場，但中國的公募基金公司也有德國主題的QDII基金。華安德國30指數基金是中國公募基金投向德國的QDII，金額超過4億人民幣，該基金今年以來的虧損已超過20.66%。

“現在的市場已經是典型的超賣，我覺得恐慌得有點過頭了?！比A南地區的一位QDII經理向券商中國記者指出，通過與海外研究機構、海外同事的溝通，大致認為目前的市場并沒有顯露出經濟危機的跡象，主要海外市場并不存在資產泡沫這類風險，市場下跌更多在于疫情帶來的心理層面影響，恐慌已經被放大了，這就是現在加倉的主要原因。

上述QDII經理透露，周五已經開始小幅度加倉，因為倉位本來也不低。他向券商中國記者強調，即便美股的機構投資者也并沒有對市場非常悲觀和恐懼，許多股票仍然具有極強的吸引力，在超賣后反而會迎來買入機會。

（文章來源：券商中國）