米塔爾的資金壓力

    入股華菱鋼鐵是米塔爾昔日進入中國鋼鐵行業最重要的戰略和途徑。中國市場，對于米塔爾擁有巨大的吸引力。但是最近幾年全球鋼鐵行業發生了巨大變化，包括中國鋼鐵行業在內的全球鋼鐵行業盈利能力不斷下降。

    2011年，安賽樂米塔爾營業收入為940億美元，凈收益23億美元，粗鋼產量為9190萬噸，約占全球鋼鐵總產量的6%。但是去年四季度，米塔爾出現10億美元凈虧損，主要歸咎于多項巨額稅費支出及重組成本，同時市場對歐洲經濟的擔憂打擊了鋼材需求。

    去年的23億美元收益主要得益于其多元化的地理分布，以及逐步發展的礦石業務。去年，米塔爾鐵礦石產量為5410萬噸，同比增長10.5%，煤礦產量830萬噸，同比增長20%。

    如果不是過去幾年逐漸向上游滲透，米塔爾去年的收益將遠低于23億美元。為了進一步向上游投資，2012年，米塔爾資本性支出預計為40億～45億美元。

    “米塔爾的資金壓力也比較大?！鄙鲜鋈A菱鋼鐵內部人士表示，米塔爾正逐漸收縮鋼鐵主業的投資，向上游鐵礦、焦煤等資源行業延伸。今年，米塔爾進一步拓展上游資源，自有鐵礦石與煤礦產量今年計劃提高約10%。

    截至去年年底，米塔爾的凈債務依然高達225億美元。如果米塔爾將所持有的華菱鋼鐵2.57億股限售股份全部出售，按照昨天的收盤價，將獲得7.89億元現金。這從一定程度上可以緩解米塔爾的資金壓力。

    從去年開始米塔爾對華菱鋼鐵的投資就逐漸減少。去年1月，華菱鋼鐵宣布計劃進行非公開定向增發方案，米塔爾宣布放棄參與，只由華菱集團單方面認購。

    2007年12月27日，華菱鋼鐵曾以非公開發行股票的方式向公司前兩大股東華菱集團和米塔爾非公開發行股票約5.2億股，發行價格為5.8元/股，米塔爾以現金認購約2.57億股股份。

    不過米塔爾方面對本報表示，申請解除限售股是一個正常的市場行為，因為已經到期了，但是申請解除限售并不一定會出售，米塔爾更不會退出中國市場。

    華菱鋼鐵的陰霾

    對于華菱鋼鐵而言，米塔爾如果減持，顯然是一個不利的消息。

    自從2010年出現26億元巨虧至今，華菱鋼鐵依然沒有擺脫困境。去年，這家公司鋼鐵主業仍有10億元以上的虧損，在獲得湖南省政府11.68億元的補貼后才實現微利，避免了“ST”的結局。

    華菱鋼鐵的虧損主要是子公司漣鋼在虧損。銀河證券分析師胡皓認為，主要原因是去年10月中旬以來鋼、礦價格大幅跳水，諸多鋼鐵企業出現了不同程度的虧損，作為一家業績彈性大的鋼企，公司虧損幅度必然較大；當然也與公司的管理還沒完全恢復到正常水平有關。

    國金證券(600109,股吧)分析師王招華認為，漣鋼已經連續 4年虧損，其中2010年虧損28.6億元、2011年預計虧損10億元左右，“可以說漣鋼仍處于生死存亡的危急時刻?！?

    對于華菱鋼鐵的未來，胡皓認為，公司與米塔爾合作的高端汽車板、電工鋼項目今后兩年內建成投產，設計產能為汽車板120萬噸，電工鋼60萬噸，其中包括取向硅鋼20萬噸，無取向硅鋼40萬噸。高端汽車板和電工鋼的毛利水平較普碳鋼要好，建成投產后，將提升公司產品結構，帶來新的利潤增長點。

    不過，這或許樂觀了一些。在近日舉行的第五屆中國鋼鐵物流合作論壇上，武鋼營銷管理部部長黃志明認為，行業產能過剩到現在為止沒有明顯好轉，而目前國內不少企業還在擴產，預計后續中，我國鋼產量將創8億噸，擴大產能最嚴重的一點就是帶來惡性的競爭。