進入11月份，國內鋼市迎來一波大漲。全國螺紋鋼價格普遍達到“3”字頭，已沖破4月份高點，唐山二級冶金焦站上2000元/噸、進口礦價即將沖破600元/噸關口。隨著主流鋼廠新一輪調價政策出臺，透視下鋼廠對后市有何看法？

11月11日，沙鋼11月中旬建材價格大幅上調400-500元/噸。其中，20mm三級螺紋鋼出廠價暴漲500至3200元/噸，較杭州市場同規格品種高170元/噸。沙鋼出廠價與現貨市場價差明顯擴大，主要考慮到后期生產成本還將明顯推高，對建材價格走勢相對樂觀。

與此同時，寶鋼、武鋼也于“雙11”出臺12月份板材出廠價，寶鋼熱卷上調300，武鋼熱卷上調400。相對于熱卷現貨市場一個月七、八百元漲幅，主流板材生產企業調價幅度明顯要小，導致鋼廠與現貨市場價差出現收窄。武鋼3.0mm熱卷12月出廠價3810元/噸，較今日武漢市場價格高280元/噸，而10月份兩者價差一度高達500元/噸，表明武鋼對后期走勢謹慎，不敢盲目看漲。

那么，當前鋼市基本面是否還能推動鋼價進一步走高？

首先，焦炭、鐵礦石兩個主要鋼鐵原材料價格仍在上漲。一方面，由于鋼廠對焦炭焦煤補庫剛需仍在，“雙焦”價格仍易漲難跌。10月份沙鋼焦炭結算價暴漲250元/噸。11月10日邢臺鋼鐵主焦煤采購價1280元/噸，本月累計暴漲260元/噸。另一方面，美國新當選總統特朗普上任后，美國貿易保護主義和提高關稅可能損害中國出口，使得人民幣貶值壓力加大，進而提高進口鐵礦石成本，后期進口礦價或突破600元/噸。

據我的鋼鐵網監測，截至2016年11月11日，唐山二級冶金焦到廠價2040元/噸，本月累計大漲22.5%；京唐港61.5%澳洲PB粉590元/噸，累計大漲19%。如果按此測算，唐山鋼廠螺紋鋼生產成本已經突破3000元/噸，考慮到前期原材料采購價略低，當前螺紋鋼生產成本2800元/噸左右。

目前杭州、北京市場20mm三級螺紋鋼價格分別報2960元/噸、3030元/噸，本月累計大漲17%。隨著國內鋼價持續大漲，鋼廠盈利略有好轉，不過由于原材料價格上漲過快，鋼廠經營風險較大，整體盈利仍不樂觀。據我的鋼鐵網最新監測，本周（2016年11月11日）163家鋼廠盈利率56.44%，周環比增12.27%。

其次，除了高成本以外，這輪黑色系暴漲也有炒作資金的推波助瀾。不過，隨著監管層連出重拳，上調期貨交易手續費、限制交易額等措施，黑色系期貨各品種主力合約持續減倉。盡管期價繼續偏強運行，但投資者心態開始轉向謹慎，階段性瘋漲模式終結。

再次，炒作資金逐步消退后，市場再度回歸供需基本面。盡管鋼價持續大漲之后，下游接受度較低，加上冬季鋼材需求走弱，大漲行情不可持續。不過，當前國內鋼市供需兩弱，庫存持續下降，市場資源偏緊，無論鋼廠還是商家銷售壓力不大。

今年冬季下游用鋼需求或好于上年同期。由于地產及基建投資拉動，10月挖掘機銷量5816臺，同比增長71.4%；10月重卡銷量6.96萬輛，同比增長54%。同時，鋼廠進入檢修期，京津冀霧霾天氣多發影響，鋼鐵業供給端持續收縮。11日15點起，唐山鋼鐵企業再度限產。

總之，從主流鋼廠調價政策來看，對建材價格走勢偏樂觀，板材價格稍顯謹慎。從鋼市基本面來看，高成本、低庫存仍對鋼價有較強支撐，且隨著炒作資金熱度消退，短期鋼價漲勢或繼續放緩，呈現震蕩偏強。不過市場風險也在積聚，少部分需求較差地區鋼價已出現回落。